Кстати, я полностью согласен с ним.
Накопители – это главные враги демократии и капитализма, а потому выжигать их надо каленым железом.
Если правительство не может напечатать деньги для покрытия долгов, это очень опасная инвестиция.
• Многие страны, присоединяясь к зоне евро, думали, что смогут печатать деньги в необходимых количествах. Но после кризиса 2008 года выяснилось, что это можно делать только с разрешения немцев. В итоге долги многих европейских государств на сегодня стали ненадежными.
В частности, облигации правительства Греции в октябре 2011 года торговались за полцены от номинала. Все боялись, что будет дефолт, и поэтому были готовы их покупать только по очень низкой цене.
Если уж покупать гособлигации, то только тех стран, которые могут напечатать необходимые для погашения средства. Например, США или Великобритании. Хотя даже это не гарантирует возврат долга.
• В августе 2011 года в американском конгрессе с трудом приняли закон, разрешающий увеличение госдолга. Если бы этот закон не одобрили, то владельцы облигаций США потеряли бы существенную часть своих инвестиций. Когда долг надо будет в очередной раз увеличивать, пойдут новые дебаты. Если инфляция в этот момент будет большой, то исход баталии окажется непредсказуемым.
• В России в 1998 году был объявлен дефолт по государственным краткосрочным рублевым облигациям (ГКО). В других странах обычно практиковалась схема, при которой государство для погашения своих долгов печатало деньги. При этом курс национальной валюты падал, но дефолта удавалось избежать. Инвесторы, вложившие средства в российский рынок ГКО, ожидали именно такого сценария событий. Но ошиблись.
Иностранные вкладчики вступили в переговоры с российским правительством. Однако вернуть им удалось лишь незначительную часть изначальных инвестиций.
Управление средствами государства
Если и существуют в мире безумные инвестиции, так это покупка российским правительством американских облигаций. Мы покупаем их облигации, получая 2 % годовых. В это же время «Газпром» берет на финансовых рынках кредиты под 6 % годовых. Не проще ли самим дать им деньги? Наши резервы – 600 млрд долларов, 4 % разницы – это 25 млрд долларов в год, то есть огромные потери. Ведь мы, в отличие от иностранцев, точно знаем: «Газпром» – национальное достояние, он не разорится. То же самое касается «АЛРОСА», Сбербанка… и так далее по списку.
Безусловно, иметь определенную ликвидность в иностранных бумагах государству необходимо. Но инвестировать в эти бумаги все деньги – крайне странная идея.
В заключение хотелось бы сказать, что при аккуратном подходе к делу облигации приносят инвесторам покой и благополучие. Доход по ним предсказуем. К тому же зачастую он выше, чем при использовании других финансовых инструментов.
Акции
Основная идея при покупке акций следующая. Необходимо покупать:
• конкурентные преимущества… по хорошей цене…
• и только в благоприятный с точки зрения макроэкономики момент.
А именно тогда, когда можно уверенно прогнозировать рост доходов корпораций. Напротив, покупка акций в неподходящее время – это гарантированный убыток. Во время кризиса компании теряют большую часть своих доходов, а некоторые из них становятся убыточными. При этом, естественно, котировки акций резко падают. Как же спрогнозировать прибыли корпораций? Прежде всего, постараемся ответить на, казалось бы, простой вопрос: «Чему равна совокупная прибыль всех компаний?»
Удивительно, но до сих пор этот вопрос не ставился в таком виде и поэтому остается невыясненным. А зря. Потому как ответ на него является ключевым для понимания сути капитализма, рынка акций и государственного управления. Важен он и для тех, кто хочет открыть собственный бизнес.
Хотя все предприниматели считают, что они такие богатые, потому что очень умные и работоспособные, в реальности доходы и убытки корпораций на 90 % определяются внешними обстоятельствами. Это хорошо заметно в кризис, когда корпорации несут убытки, а руководство перестает понимать, что случилось с их великолепными бизнес-планами. В реальности менеджеры нужны лишь для того, чтобы их предприятия достойно выглядели в конкурентной борьбе. При этом их работа никак не влияет на общий уровень корпоративных доходов.
Зато правительство своими действиями во многом определяет, какова будет совокупная прибыль корпораций. Поэтому изучение того, как формируются доходы компаний, поможет понять тезис В. И. Ленина: «Политика есть концентрированное выражение экономики».
Источники прибыли корпораций
В теории у компаний есть восемь[38] основных источников прибыли:
• рост кредитов населению;
• накопление наличных средств обычными гражданами как следствие низкого потребления (со знаком минус);
• наращивание госдолга;
• торговля с иностранными партнерами;
• получение прибыли из-за рубежа;
• рост стоимости производственных активов за счет инфляции;
• увеличение объема основных фондов вследствие расширения рынков;
• потребление товаров класса люкс.
Рассмотрим их подробнее.
Рост кредитов населению
Когда физические лица начинают активно брать кредиты на покупку квартир и товаров народного потребления, прибыль компаний резко возрастает.
• За последние 20 лет компании в США заработали около 10 трлн долларов, или почти половину всех своих доходов, за счет роста долгов населения. На 8 трлн долларов увеличились ипотечные долги. А еще на 2 трлн вырос объем потребительских кредитов.
Графически этот метод зарабатывания денег представлен ниже:
Данная схема хорошо показана в американском фильме «Время». Богачи не просто зарабатывают все деньги – они еще умудряются переодолжить их беднякам за бешеные проценты. Интересно, что валютой в фильме были не доллары, а часы жизни. Это очень напоминает нашу концепцию о том, что истинная ценность – не бумажки, а услуги других людей – считай, их время.
Если очень хочется разрушить капитализм, не надо ходить на митинги и устраивать революции. Гражданам достаточно просто перестать брать кредиты. Через месяц капитализм умрет.
А пока он жив, кредиты остаются наиважнейшим источником прибыли.
При прочих равных параметрах покупать акции надо в странах с низким уровнем задолженности населения. Это обеспечивает условия для многолетнего наращивания кредитной задолженности и безбедного существования компаний.
Накопление наличных средств обычными гражданами
Физические лица могут не только брать кредиты, но и придерживаться противоположной стратегии, то есть копить деньги.
Обычные люди – служащие, рабочие, пенсионеры – постоянно увеличивают денежные запасы. Это неудивительно, учитывая постоянный рост цен. Однако подобное накопительство может осуществляться только за счет ресурсов других субъектов экономики, в частности компаний и государства.
• За последние 20 лет американцы увеличили свои денежные запасы на 5 трлн долларов. Эти накопления были сделаны за счет уменьшения прибылей корпораций.
• Можно ли было предсказать кризис 2008 года? На диаграмме выше показано, как физические лица начиная с 2006 года стали превращаться из заемщиков в накопителей. Только в 2007 году они увеличили свои финансовые активы на 1 трлн долларов.
Государство отреагировало на подобное желание копить деньги только через год. Но корпорации к этому времени уже несли убытки.
Хорошо, когда граждане удовлетворяют свои потребности в дополнительных денежных средствах не за счет сокращения расходов, а благодаря продаже акций и недвижимости иностранцам. Тогда это не влияет на прибыли компаний.
• Великобритания проводит активную политику «продажи» Лондона. Делается все возможное для привлечения иностранцев: невысокие налоги, удобное иммиграционное законодательство, судебная защита. Постоянно развивается транспортная инфраструктура. В результате страна получает ежегодно многомиллиардные доходы за счет продажи недвижимости иностранцам.
Сегодня в Лондоне на долю иностранцев приходится две трети всех операций с элитной недвижимостью стоимостью более 5 млн фунтов стерлингов. Лидеры спроса – такие центральные районы, как Белгравия, Найтсбридж и Мэйфейр.
Политическая нестабильность на Ближнем Востоке заставляет людей спасать и прятать свои капиталы в надежном месте. Так что помимо русских в Лондоне много арабов. А в последнее время к ним добавились и европейцы, которые опасаются долгового кризиса в Европе. Полученные от продажи недвижимости средства англичане накапливают на своих счетах, при этом никак не уменьшая доходы национальных корпораций.
Наращивание госдолга
