поглощения заставила цель подчиниться. Таким образом, табу на враждебные действия Morgan Stanley было отложено до 1974 г., когда International Nickel (Inco) преследовала филадельфийскую компанию ESB, ранее называвшуюся Electric Storage Battery.
К этому времени молодой амбициозный партнер по имени Боб Гринхилл возглавлял отдел слияний и поглощений, состоящий из четырех человек. Он неохотно вступал в сферу поглощений, считая это медленным путем к вершине. Затем он увидел, что здесь можно заработать большие деньги. Став первой звездой Уолл-стрит в области поглощений, Гринхилл переписал правила игры. Он хотел, чтобы работа была жесткой, профессиональной и чрезвычайно дисциплинированной. А главное, он хотел, чтобы она приносила прибыль, а не была лакомым кусочком для любимого клиента. В то время как некоторые старые партнеры все еще хотели предлагать услуги по слиянию бесплатно, Гринхилл, Йергер Джонстоун и Билл Меч разработали график гонораров, согласно которому за поглощение брался процент от суммы. Отныне фирма должна была просить гонорары только за разведку слияний, в процессе которой сотрудники сидели и фантазировали, придумывая варианты.
Когда работа по слияниям была бесплатной услугой, направленной на сохранение андеррайтинговых отношений с клиентом, у инвестиционного банкира не было стимула одобрять или отвергать поглощение, что гарантировало его объективность. Теперь же система стимулов в значительной степени ориентирована на поддержку поглощений. Чем крупнее и чаще поглощения, тем больше прибыль Morgan Stanley. Новый менталитет "плата за услуги" напрямую связан с падением значимости андеррайтинга. Если клиенты "голубых фишек" приносят меньше облигаций, зачем баловать их дополнительными услугами? "Мы платим за те услуги, которые предоставляем", - пояснил Льюис Бернард. "Когда клиент просит нас взять задание, мы рассчитываем получить за это деньги".
Сын шведской иммигрантки и владельца компании по пошиву одежды в Балтиморе, Боб Гринхилл пришел в Morgan Stanley через Йельский университет, Гарвардскую школу бизнеса и военно-морской флот США. Он был одним из "непочтительной шестерки", участвовавшей в бескровном перевороте Боба Болдуина. На флоте его называли "Грини", и он так и остался в Morgan Stanley - компании, где очень любят прозвища. (Болдуин был Лысым.) Невысокий и подтянутый, с вьющимися волосами, мощными плечами и узкой талией, он по-мальчишески ухмылялся, скрывая навязчивую напряженность.
Гринхилл олицетворял собой стиль "рок-н-ролл, носки-н-ролл", характерный для Уолл-стрит в 1980-х годах. Он оживал в бою, а его выносливость на ночных переговорах была просто мифической. Он был создан для ведения финансовой войны. Один из бывших партнеров заявил: "Боб умен и абсолютно бесчувственен. Ему совершенно безразлично, что вы думаете, и он не нуждается в признании или одобрении со стороны коллег. Он марширует под свой собственный барабан. Он очень рационален, очень сосредоточен. На стене его кабинета висит карикатура Эла Кэппа, на которой изображен Бесстрашный Фосдик, изрешеченный пулями. Надпись: "MERE FLESH WOUNDS" - так Боб видит себя". Когда-то Гринхилла называли "абсолютным самураем", он обладал качествами, которые делали его грозным переговорщиком, но при этом непростым человеком. Другой бывший партнер заметил: "Боб знает, что он хорош, и разговаривает с клиентами свысока. Но руководители компаний не могут позволить себе не использовать лучших. Поэтому они просто решают взять его в штат, потому что он так хорош".
Гринхилл был той редкостью для Моргана - партнером, который появляется в общественном сознании как отдельная личность. Публичность сопровождала транзакционные банковские операции так же естественно, как секретность - отношения. Если стиль одежды Моргана был отстраненным и сдержанным, то Гринхилл носил подтяжки, украшенные монограммами долларовых купюр. (Он больше напоминал коммандос, чем Моргана, пьющего мартини. Он был находчив и смел. Однажды в Саудовской Аравии, опоздав на регулярный коммерческий рейс, он нанял частный самолет, чтобы вместе с двумя другими партнерами успеть на ужин в другой саудовский город.
Вместо тенниса или гольфа Гринхилл предпочитал одиночные виды спорта, проверяющие выносливость. Каждое утро рано утром он совершал пробежку недалеко от своего дома в Гринвиче (штат Коннектикут). Он также увлекался мотоциклами. Однажды во время отпуска пилот-бушмен сбросил его и нескольких товарищей на каноэ в ледяную реку за Полярным кругом. Через месяц и пятьсот миль пилот встретился с этими исследователями дикой природы в Атлантике. Захваты Грин-Хилла напоминали такие праздники. Как сказал один из друзей писателю Дэвиду Халберстаму, "Боб рассматривает эти бои как миниатюрные Окинавы". Гринхилл смаковал новую риторику корпоративной битвы: "Очень важно знать о руководителе компании, есть ли у него силы для борьбы. Вы видите людей с содранной фанерой, в их первозданном виде". Мир инвестиционного банкинга, некогда привлекательный своей неторопливой элегантностью, теперь стал кабиной для бойцов в полосатых пиджаках.
В 1974 г. компания Greenhill была фельдмаршалом при первом враждебном поглощении Morgan Stanley - налете компании International Nickel на крупнейшего в мире производителя аккумуляторов ESB. Это было не первое нежелательное поглощение в истории Уолл-стрит: чем был уголок Northern Pacific в 1901 г., если не рейдом Эдварда Х. Гарримана? Но эгида шокировала Уолл-стрит, поскольку Inco была консервативной фирмой "голубой фишки", а Morgan Stanley - официальным хранителем Кодекса джентльмена-банкира.
Старый дом Morgan долгое время доминировал в горнодобывающей отрасли, финансируя компании Anglo-American, Kennecott, Anaconda, Newmont Mining, Phelps, Dodge и Texas Gulf Sulphur. Положение Inco было типичным для клиентов Morgan Stanley из числа зрелых горнодобывающих компаний. В 1950-х годах канадская компания контролировала 85% западного производства никеля. К 1970-м годам ее монополия стала ослабевать. Озадаченное колебаниями цен на никель и медь, руководство компании приняло решение о диверсификации. После эмбарго на поставки арабской нефти в 1973 г. компанию Inco стала привлекать филадельфийская компания ESB, и появились фантастические разговоры об электромобилях, работающих на автомобильных аккумуляторах ESB, в которых использовался никелевый порошок Inco.
Важно отметить, что толчком к этому эпохальному поглощению послужил не Morgan Stanley, а компания Inco. Финансовый директор Inco Чак Бэрд работал под началом Боба Болдуина в качестве помощника министра военно-морского флота. Именно Бэрд убедил свое начальство предпринять атаку на ESB - с Morgan Stanley или без него. Проведя подобный рейд, новое руководство Inco хотело избавиться от "непоколебимого" имиджа компании. Поэтому предложение поступило от надежного клиента, что поставило Morgan Stanley в затруднительное положение.
Во время "медвежьего" рынка 1973-74 гг. бизнес по слияниям переживал бум. Сотни брокерских фирм ушли из бизнеса, лимузины исчезли из каньонов, а арендная плата в центре города резко упала. Ресторан "Кучер", излюбленное место обедов, украсился вывеской "ALL THE SALAD YOU CAN EAT" и "FREE FLOWING WINE". Старожилы говорили, что на улице не было так весело с 1930-х годов. И все же для инвестиционных банков в новой стагфляции - сочетании инфляции и экономической стагнации
