• Индекс валового дохода рынка облигаций – GBYR Composite. Важно отметить, что Белорусская валютно-фондовая биржа не только располагает информацией обо всех биржевых сделках, но также фактически выполняет функции торгового репозитария в отношении внебиржевых сделок, поскольку их регистрация осуществляется через информационные системы биржи. Таким образом, можно сделать вывод, что регулирующие органы получают достоверную и полную информацию обо всех сделках на финансовом рынке Республики Беларусь. Это позволяет достоверно оценивать уровень системного риска на финансовом рынке, что приобретает важное значение в свете решений, принятых G-20 и Советом по финансовой стабильности (FSB) в последние годы.
Белорусская универсальная товарная биржа (БУТБ) была образована в 2004 году, а в 2009 году – реорганизована в связи со вступлением в силу закона «О товарных биржах». К основным функциям БУТБ относятся организация и регулирование биржевого товарного рынка, организация электронной оптовой торговли товарами, а также проведение электронных аукционов по государственным закупкам товаров и услуг.
В настоящее время перечень товаров, допущенных к торговле на Белорусская универсальная товарная биржа, превышает 300 наименований. Наибольшей популярностью пользуются металлопродукция (черные и цветные металлы и изделия из них, лом и отходы черных и цветных металлов), продукция лесного комплекса (лесоматериалы, пиломатериалы, фанера, ДСП, ДВП, бумага и др.) и сельскохозяйственная продукция (молочные продукты, растительные масла, мясо, средства защиты растений). Биржа имеет филиалы в областных центрах Республики Беларусь (Брест, Витебск, Могилев, Гродно, Гомель), а также представительства в России, Латвии, Литве, Болгарии и ЮАР.
1.3.5. Инфраструктура и регулирование финансового рынка
В Республике Беларусь функционирует двухуровневая депозитарная система, состоящая из Центрального депозитария ценных бумаг и депозитариев, установивших с ним корреспондентские отношения.
Центральный депозитарий, созданный на базе РУП «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг», действует в Республике Беларусь с 2008 года. Расчеты по сделкам с ценными бумагами независимо от их вида и режима торгов осуществляются в единой системе, центральными звеньями которой являются Белорусская валютно-фондовая биржа, РУП «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг» и Национальный банк Республики Беларусь.
Центральным депозитарием установлены корреспондентские отношения с 33 депозитариями Республики Беларусь, 17 из которых – банки, 16 – юридические лица (небанковские депозитарии), имеющие лицензии Министерства финансов, а также с пятью депозитариями-нерезидентами, среди которых – четыре российских депозитария и Национальный депозитарий Украины. Право на осуществление депозитарной деятельности имеют юридические лица, у которых размер собственного капитала (чистых активов) должен составлять не менее 30 тыс. базовых величин (365 тыс. долл.).
При наличии лицензии на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам депозитарий имеет право оказывать услуги по доверительному управлению акциями акционерного общества, с которым заключен договор, и брокерской деятельности в части продажи депонентом через торговую систему Белорусской валютно-фондовой биржи акций акционерного общества, с которым заключен договор.
На рынке ценных бумаг Республики Беларусь используется электронный документооборот, что позволяет обеспечивать взаимодействие всех участников рынка в режиме реального времени и оперативно осуществлять переводы ценных бумаг по счетам депо владельцев, сборы реестров владельцев ценных бумаг, а также производить расчеты ценными бумагами по результатам сделок, заключенных в торговой системе Белорусской валютно-фондовой биржи в режиме Т+0.
По состоянию на 1 октября 2011 г. в депозитарной системе Республики Беларусь учитываются права на более чем 5000 выпусков ценных бумаг, находящихся на хранении в центральном депозитарии[19].
Регулятором фондового рынка является Министерство финансов Республики Беларусь в лице Департамента по ценным бумагам. К его функциям относятся контроль и надзор за выпуском, обращением и погашением ценных бумаг, деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг и фондовых бирж, а также государственная регистрация выпусков акций и облигаций (за исключением государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка Республики Беларусь). Также Департамент по ценным бумагам регулирует деятельность системообразующих инфраструктурных организаций белорусского фондового рынка – БВФБ, БУТБ, а также РУП «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг».
Регулирование рынка государственных ценных бумаг и рынка облигаций центрального банка осуществляют эмитенты указанных ценных бумаг – Министерство финансов Республики Беларусь в лице Главного управления государственного долга и Национальный банк Республики Беларусь соответственно.
Помимо государственных органов, часть регулятивных функций на фондовом рынке возложена на Белорусскую валютно-фондовую биржу и саморегулируемую организацию «Ассоциация участников рынка ценных бумаг». Они устанавливают правила для своих членов и контролируют их соблюдение, а также принимают участие в разработке нормативных актов в области фондового рынка.
* * *
По итогам проведенного анализа можно отметить, что на протяжении последних лет на белорусском фондовом рынке наблюдаются положительные тенденции, обусловленные, прежде всего, проведенной приватизацией и снятием ограничений для инвесторов на рынке ценных бумаг. Это позволило обеспечить стабильные темпы роста фондового рынка даже в период неблагоприятной внешнеэкономической конъюнктуры, связанной с последствиями мирового финансово-экономического кризиса. Тем не менее, по своим объемам фондовый рынок Республики Беларусь все еще крайне мал и не играет существенной роли в привлечении капитала в национальную экономику. Кроме того, крайне низкий уровень развития биржевого рынка акций и рынка производных финансовых инструментов (даже в сравнении с другими странами СНГ) не позволяют говорить о сбалансированном развитии фондового рынка в республике.
1.4. Республика Казахстан
Среди рассматриваемой в работе группы стран Казахстан обладает наиболее развитым финансовым рынком.
Хотя, как и во всех странах изучаемой группы, банковский сектор абсолютно доминирует, тем не менее, структура активов по видам институтов отличается даже от России, которая в этом плане является безусловным лидером среди стран СНГ. Доля банков в активах финансовых учреждений здесь самая низкая среди стран СНГ (82 % в 2013 г.) за счет пенсионных фондов.
1.4.1. Состояние рынка ценных бумаг Республики Казахстан
АкцииНа 1 июля 2014 года общее количество акционерных обществ с действующими выпусками акций составило 1 614. Но при этом регулярную котировку своих акций на организованном рынке имели только 80 компаний (приложение В).
Отношение капитализации рынка акций к ВВП составило в 2013 г. 11,3 %[20]
Оборот на рынке акций в 2013 г. составил 18,5 млрд. долл., что означает ликвидность рынка акций в 70 % – существенно больше, чем в России.
Учитывая особенности экономики Казахстана, в которой важнейшую роль играет топливно-энергетический комплекс, рынок акций Казахстана ведет себя примерно так же, как и российский рынок: прослеживается очень тесная корреляция между ценой на нефть и основным фондовым индексом страны KASE (см. рисунок 1.3).
Источник: Казахстанская фондовая биржа
Рисунок 1.3 – Динамика индекса KASE
Помимо нефтегазовых компаний, ведущую роль на рынке играют банки и компании связи (опять же, очень близко российской структуре, но при этом обороты совершенно несопоставимы).
ОблигацииРынок государственных облигаций Казахстана занимает почти все «пространство» долгового рынка. На 1 июля 2014 года объем государственных ценных бумаг, находящихся в обращении, номинированных в национальной валюте, составил 3 882,9 млрд. тенге. Из них 8,9 млрд. – Национального Банка, 3675 – Министерства финансов и местных органов[21].
В то же время количество действующих выпусков негосударственных облигаций составило 367 с суммарной номинальной стоимостью 6 195 млрд. тенге.
На вторичном спотовом рынке 70 % оборота по негосударственным бумагам пришлось на долговые ценные бумаги, 30 % на акции (вторая половина 2013 – первая половина 2014 г.
При этом в целом на государственные облигации приходится 98 % всего биржевого оборота на спотовом рынке.
1.4.2. Институты финансового рынка
По состоянию на 1.09.14 в Казахстане насчитывалось 38 банков (в изданиях Центрального банка Казахстана их именуют банками второго уровня), имеющих 395 филиалов[22].
