Кредитные союзы специализируются на обслуживании малосостоятельных слоев населения. Большое количество нуждающихся в финансовой помощи обусловило довольно быстрый рост числа кредитных союзов и расширение их операций. В последние годы эта форма кредитно-финансовых учреждений активно развивается также в Японии, странах Западной Европы и Юго-Восточной Азии.
В связи с обострением конкуренции на рынке ссудных капиталов кредитные союзы в США претерпели изменения – некоторую эволюцию прошли их активные и пассивные операции. Это связано с тем, что долгое время они пользовались льготами и как бесприбыльные институты освобождались от федеральных налогов. Кроме того, они выплачивали по своим акциям дивиденд в размере 7 %, тогда как коммерческие банки платили 5,25 % по депозитам, а ссудосберегательные ассоциации – 5,5 %.
Однако с 1982 г., когда начался процесс дерегулирования, положение изменилось, и кредитные союзы вынуждены были диверсифицировать свою деятельность. Они стали выпускать кредитные карточки, предлагать брокерские услуги, приобретать банковские автоматы. Кроме того, кредитные союзы получили право выдавать ссуды под залог недвижимости, хотя именно этим им трудно пользоваться из-за отсутствия достаточных денежных ресурсов.
Специфика кредитных доходов состоит в том, что руководство кредитных союзов обладает правом узнавать, где берутся средства на погашение ссуд. Более того, если кредитный союз организован работодателями или профсоюзами, они могут вычесть из заработной платы работников средства на погашение ссуд.
1.2.5. Денежно-кредитное регулирование экономики
Денежно-кредитное регулирование – совокупность мероприятий центрального банка, направленных на достижение целей денежно-кредитной политики. В системном аспекте денежно-кредитное регулирование характеризуется описанием пяти основных элементов: объекта; субъекта; целей; инструментов; технологии.
Объектами денежно-кредитного регулирования называют показатели денежного оборота, изменяющиеся под воздействием центрального банка. Это могут быть объем и структура денежной массы, налично-денежный оборот, денежная база, уровень и структура процентных ставок, скорость оборота денег, коэффициент монетизации экономики, денежный мультипликатор, кредитные вложения и т. д.
К субъектам денежно-кредитного регулирования можно отнести: в широком смысле – всех субъектов, использующих национальные деньги для расчетов, платежей и зависящих от регулирующих действий центрального банка в монетарной сфере; в узком смысле – органы денежно-кредитного регулирования (центральные банки, осуществляющие денежно-кредитное регулирование; другие законодательные и исполнительные органы, которые издают нормативные акты, влияющие на ситуацию в денежно-кредитной сфере, а также систему банков и небанковских кредитно-финансовых организаций, на практике реализующих денежно-кредитное регулирование).
Кроме центрального банка в управлении денежными потоками со стороны государства участвуют в первую очередь Министерство финансов, основной задачей которого является регулирование значительных денежных средств при формировании и исполнении государственного бюджета, а также общеэкономические государственные органы, которые выполняют целеустанавливающую функцию с общеэкономических позиций.
Существует система целей денежно-кредитной политики, которая характеризуется соответствием числа поставленных целей количеству методов реализации денежно-кредитного регулирования и наличием строгой иерархии целей. Согласно этим представлениям цели можно классифицировать в зависимости от границ их действия – внешние (равновесие платежного баланса, стабильность валютного курса), внутренние (уровень инфляции, стимулирование экономического роста и т. п.) либо по времени действия – конечные, промежуточные и тактические.
Наибольшее распространение получила система целей денежно-кредитного регулирования по времени их действия. Конечными целями денежно-кредитного регулирования являются общие цели развития экономики: удовлетворение потребностей человека или максимизация общественного благосостояния.
В качестве основных из них, особенно в западной литературе, наиболее часто выделяют так называемый магический четырехугольник – четыре взаимосвязанные цели:
• рост производства товаров и услуг;
• обеспечение занятости населения;
• формирование равновесия платежного баланса страны;
• стабильность цен – как внутренних, так и внешних (обменный курс).
Иногда к названным целям добавляют стабильность процентной ставки, стабильность на финансовых рынках, стабильность валютного рынка и т. д.
Однако центральный банк не имеет возможности контролировать и управлять конечными целями и показателями. Это обусловлено тем, что монетарный сектор, несмотря на определенную самостоятельность, выполняет роль посредника, через которого проходят, оптимизируются потоки денежных средств для функционирования других секторов экономики. К тому же не все факторы, влияющие на достижение данных целей, носят только монетарный характер. Поэтому денежно-кредитное регулирование предполагает определение иерархии целей: выделение помимо конечных промежуточных и операционных (тактических) целевых ориентиров, влияющих на конечные цели и одновременно подконтрольных действиям органов денежно-кредитного регулирования. В связи с этим центральный банк определяет промежуточные и операционные (тактические) цели.
Существует три основные причины установления промежуточных и операционных целей денежно-кредитной политики.
Первая заключается в сложности отображения всех взаимосвязей экономических параметров; вторая – в наличии временного лага между принимаемыми мерами в монетарном секторе и реакцией экономики; третья причина определяется тем, что органы денежно-кредитного регулирования часто не обладают достоверной и своевременной информацией для принятия нужного решения на долгосрочную перспективу.
При выборе промежуточных целей денежно-кредитной политики центральным банком используется ряд критериев: их согласованность с конечными целями регулирования, контролируемость выбранных показателей со стороны центрального банка, их измеримость и адекватность реальным условиям.
Промежуточные цели определяют значение тех или иных переменных, которые необходимо достичь на длительных временных интервалах (год и более).
Исходя из специфики денег как объекта управления, можно выделить следующие принципиальные варианты промежуточных целей денежно-кредитного регулирования:
• регулирование массы (предложения) денег: либо непосредственно одного из денежных агрегатов, либо денежной базы в определенной трактовке, либо общего или одного из частных параметров чистых внутренних активов органов денежно-кредитного регулирования;
• регулирование цены денег на внутреннем рынке (процентных ставок и доходности инструментов финансового рынка);
• регулирование обменного курса национальной валюты (т. е. внешней цены национальной валюты).
Конкретная промежуточная цель не является раз и навсегда заданной, особенно в государствах с переходной экономикой. Их выбор обусловлен развитием рыночной экономики и соответственно изменением конечных целей и взаимосвязей между монетарными и экономическими показателями.
При этом денежный передаточный механизм, отражающий воздействие денежного предложения, процентных ставок и обменного курса на реальный объем производства, цены и другие экономические показатели во многом определяется характером налогово-бюджетной, ценовой и структурной политики.
Кроме того, промежуточная цель может устанавливаться в мягкой (рекомендательной) и жесткой (как целевой показатель) форме.
Кроме промежуточных целей центральные банки выделяют операционные (тактические) цели монетарной политики. Управление ими является первым этапом в длинной трансмиссионной цепочке, определяющей влияние центрального банка на экономику.
К операционным (тактическим целям) предъявляются следующие требования:
• их изменение должно быть своевременным и адекватным действиям центрального банка;
• способствование достижению промежуточных целей;
• обеспечение возможности максимального воздействия со стороны центрального банка на денежно-кредитную политику в стране.
Обладая монопольным правом на денежную эмиссию, центральный банк может регулировать либо цену, либо количество денег. В первом случае он управляет краткосрочными процентными ставками, а во втором – денежной базой либо ее компонентами, такими как банковские резервы, чистые иностранные активы, внутренний кредит. Таргетирование[5] цены и количества денег представляет две стороны одного и того же процесса. Если центральный банк обладает абсолютно совершенной информацией о трансмиссионном механизме денежно-кредитной политики, то ему безразлично, какие операционные цели использовать.
