В 1993 году на ММВБ начались торги по ГКО. Введение этого инструмента послужило первым шагом в преобразовании ММВБ из чисто валютной биржи в универсальную. Быстрое расширение рынка ГКО – ОФЗ позволило ММВБ стать ведущей фондовой биржей России с оборотом, превышающим 90 % от оборота всего биржевого рынка. Начиная с 1995 года, когда рынок ГКО – ОФЗ существенно вырос и приобрел макроэкономическое значение, ММВБ начала установку удаленных рабочих мест в офисах банков и финансовых компаний. В настоящее время на основе ММВБ действует общероссийская торговая система по ГКО, ОФЗ, ОВВЗ, объединяющая площадки в восьми ведущих промышленно – экономических центрах России: Москве, Санкт – Петербурге, Нижнем Новгороде, Екатеринбурге, Новосибирске, Самаре, Ростове – на – Дону и Владивостоке. Общее количество удаленных терминалов превышает 1200, установка удаленных рабочих мест началась и за рубежом. ММВБ считается одной из самых передовых бирж в мире по техническому обеспечению. Покупка или продажа ценных бумаг осуществляется просто нажатием кнопки.
В 1997 году объем торгов государственными облигациями на ММВБ достиг 216,1 млрд долл., что позволило ей занять второе место среди европейских бирж (на первом – Парижская биржа).
Важнейшим моментом в развитии фондового рынка России стало начало с 25 марта 1997 года торгов акциями российских эмитентов на ММВБ. В настоящее время в листинг ММВБ включены акции пяти крупнейших российских компаний: АО «Мосэнерго», НК «ЛУКойл», АО «Ростелеком», РАО «Норильский Никель», РАО «ЕЭС России». Кроме того, акции 10 компаний торгуются без включения в листинг. Членами Секции фондового рынка биржи на сегодняшний день являются более 200 организаций, среди которых крупнейшие коммерческие банки и ведущие финансовые компании.
С 22 сентября 1997 года ММВБ рассчитывает Сводный фондовый индекс ММВБ – первый российский индекс, определяемый на основе реальных биржевых сделок.
С сентября 1996 года ММВБ открыла секцию срочного рынка, на котором в настоящее время обращаются фьючерсы на доллар США, ГКО, ОФЗ – ПК, фондовый индекс ММВБ, акции НК «ЛУКойл» и РАО «ЕЭС России». С 1997–го он стал ведущим рынком срочных контрактов в России по объему открытых позиций.
На ММВБ проходят торги по облигациям субъектов Федерации и корпоративным облигациям (РАО «Высокоскоростные магистрали»).
В России биржи сыграли важную роль в развитии валютного рынка и рынка государственных ценных бумаг. Несмотря на то что акции российских предприятий появились уже много лет назад, торговля ими на биржах только начинает развиваться. Регулярно биржевые торги акциями российских эмитентов стали проводиться с марта 1997 года на ММВБ, но до сих пор основной оборот по акциям приходится на внебиржевой рынок.
Основным отличием биржевого рынка от внебиржевого является то, что сделки совершаются в пределах объемов денежных средств и ценных бумаг, зарезервированных на счетах участников на бирже, что уменьшает риск, связанный с поставкой и оплатой сделки. В ходе торгов заявка на покупку (продажу) принимается к вводу в систему, только если она обеспечена денежными средствами (ценными бумагами). После окончания торгов по итогам многостороннего клиринга ценные бумаги переводятся со счетов депо участников торгов, являющихся нетто – должниками по поставке ценных бумаг, на счета участников, являющихся нетто – кредиторами. Аналогично осуществляется перевод денежных средств. Все расчеты завершаются в день торгов.
Российская торговая система (РТС) (www. rts. ru) до 1999 г. была основной биржей, организующей торги акциями российских эмитентов. Кроме торговли акциями, РТС предоставляет участникам фондового рынка работу в следующих секциях:
РТС Bonds – торговля корпоративными, субфедеральными, муниципальными облигациями и еврооблигациями Российской Федерации (c июня 2002 года);
РТС Forts – организация торгов фондовыми и индексными фьючерсами и опционами (крупнейший срочный рынок России на акции) (торги с сентября 2002–го);
РТС Board – индикативное котирование ценных бумаг, не допущенных к обращению в Торговой системе РТС;
РТС Quadro – это единственная в России система торговли ценными бумагами, позволяющая компаниям, в том числе нерезидентам, совершать торговые операции с российскими акциями через системы Интернет – трейдинга и рассчитываться по заключенным сделкам в долларах США.
В 2002 году на бирже начали обращаться российские еврооблигации.
Московская фондовая биржа (МФБ) (www. mse. ru). Отличительной особенностью МФБ является то, что на ней, в отличие от ММВБ и РТС, обращаются акции ОАО «Газпром». Организует также торги некоторыми наиболее ликвидными российскими акциями.
Санкт – Петербургская валютная биржа (СПВБ) (www. spcex. ru). На СПВБ происходят основные торги субфедеральными облигацими г. Санкт – Петербурга, которые являются наиболее ликвидными из облигаций, выпущенных субъектами Российской Федерации. Организует торги несколькими относительно ликвидными российскими акциями и облигациями. В секции стандартных контрактов организует торги фьючерсами на РАО ЕЭС, Газпром, доллары США, евро и облигации внешнего облигационного займа Российской Федерации, а также опционами на нефть и топливо.
Фондовая биржа Санкт – Петербург (ФБСПб) (www. spbex. ru). Ее отличительной особенностью, как и МФБ, является то, что на ней обращаются акции ОАО «Газпром». Организует также торги некоторыми относительно ликвидными российскими акциями.
Ассоциация по защите прав инвесторов (www. corpgov. ru). Цель деятельности Ассоциации – объединить усилия инвесторов по защите их прав и улучшению корпоративного управления в России. Ассоциация занимается такими проблемами, как дезинформация инвесторов, «разводнение» капитала, задержки выплаты дивидендов, обесценивание активов и увод денежных потоков. Ассоциация предлагает своим членам помощь по следующим направлениям:
– консультации экспертов;
– представление интересов членов Ассоциации в юридических спорах и конфликтных ситуациях;
– представление общей позиции в государственных органах;
– продвижение коллективной позиции среди широкой общественности.
Федеральный общественно – государственный фонд по защите прав вкладчиков и акционеров (www. fedfond. ru). У этого фонда только одно приоритетное направление в работе – осуществление компенсационных выплат вкладчикам, пострадавшим в результате противоправных действий нелицензированных финансовых компаний (таких как МММ, Нефть – Алмаз – Инвест, Гермес и проч.).
Комиссия Государственной Думы Российской Федерации по защите прав инвесторов (www. investors‑rights. ru). Основными направлениями деятельности Комиссии являются:
– изучение практики применения законодательства Российской Федерации по защите прав инвесторов;
– подготовка предложений по совершенствованию законодательства Российской Федерации по защите прав инвесторов.
Особую роль в защите прав инвесторов играют саморегулируемые организации, объединяющие профессиональных участников рынка ценных бумаг. Они осуществляют в том числе контроль за исполнением своими участниками законодательства Российской Федерации о защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг (включая жалобы и заявления инвесторов).
На рынке ценных бумаг России действуют следующие саморегулируемые организации: Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР); Национальная фондовая ассоциация (НФА); Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер – агентов и депозитариев (ПАРТАД); Ассоциация участников вексельного рынка (АУВЕР).
Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) (www. naufor. ru). Крупнейшая саморегулируемая организация, объединяет более 600 инвестиционных компаний и банков, занимающихся брокерской, дилерской деятельностью и деятельностью по управлению ценными бумагами. Одной из целей деятельности НАУФОР является защита прав инвесторов. В НАУФОР была создана Ассоциация защиты информационных прав инвесторов (АЗИПИ).
Национальная фондовая ассоциация (НФА) (www. nfa. ru). Национальная фондовая ассоциация объединяет только кредитные организации, осуществляющие профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.
Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер – агентов и депозитариев (ПАРТАД) (www. partad. ru). Ассоциация участников вексельного рынка (АУВЕР) (www. auver. ru). В настоящее время АУВЕР объединяет более 100 организаций, большинство из которых банки, работающие на вексельном рынке.
§ 2. Характеристика объектов финансового инвестирования (финансовые инструменты)
Существуют различные подходы к трактовке понятия «финансовый инструмент». В наиболее общем виде под финансовым инструментом понимается любой контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств другого предприятия.
