Согласно пункту 6 ст.11 Закона об инвестиционных фондах все ПИФы подразделяются на три типа: открытые, интервальные и закрытые. Следует подчеркнуть, что в соответствии с пунктом 1 ст. 17 Закона указание на тип ПИФа является существенным условием договора доверительного управления.
Одним из главных оснований градации ПИФов на типы являются права учредителей управления по договору доверительного управления. Кроме того, классификация ПИФов по типам также осуществляется по признакам имущества, за счет которого они могут формироваться (ст. 13 Закона), имущества, которое может входить в состав активов фонда (ст. 33 Закона), сроку осуществления доверительного управления ПИФом (ст. 12 Закона).
Следует отметить, что до принятия Закона «Об инвестиционных фондах» конструкции закрытого ПИФа в нашей стране не существовало, поскольку действующие нормативные правовые акты предусматривали существование только открытых и интервальных ПИФов (п. 8 Указа Президента Российской Федерации № 765).
Положение о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов, утвержденное приказом ФСФР России от 30 марта 2005 г. № 05–8/пз – н, устанавливает деление ПИФов на виды (категории) в зависимости от состава и структуры их активов. В соответствии с ним ПИФы подразделяются на ПИФы денежного рынка; облигаций; акций; смешанных инвестиций; прямых инвестиций; недвижимости (только закрытые ПИФы); индексные; ипотечные; особо рисковых (венчурных) инвестиций (только закрытые ПИФы).
Особенностями создания ПИФа являются:
– срок формирования паевого инвестиционного фонда, который должен начинаться не позднее шести месяцев с момента регистрации правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом и не должен превышать трех месяцев. Правилами фонда может устанавливаться более короткий период для первичного размещения инвестиционных паев. Главная причина столь сокращенного срока – не допустить разбавления капитала владельцев инвестиционных паев при наличии фиксированной единицы цены первичного размещения паев;
– первичное размещение инвестиционных паев осуществляется по единой для всех инвесторов цене размещения пая, действующей в течение трехмесячного периода, не связанной непосредственно со стоимостью чистых активов фонда. В течение срока формирования паевых инвестиционных фондов заявки на погашение и обмен инвестиционных паев не принимаются.
Федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг для каждого типа ПИФа (открытого, интервального, закрытого) устанавливается сумма стоимости имущества, составляющего этот фонд, по достижении которой фонд является сформированным.
Такие требования к начальному капиталу фонда связанны с необходимостью финансирования условно – постоянных расходов по доверительному управлению имуществом, составляющим фонд. Фонд, собирающий менее установленной суммы, не сможет обеспечить окупаемость условно – постоянных расходов по доверительному управлению имуществом и возможность получения прибыли от этого вида предпринимательской деятельности. Если в течение срока первичного размещения управляющая компания наберет меньше минимальной величины начального капитала, фонд подлежит ликвидации в порядке, установленном его правилами и актами ФКЦБ России.
Срок действия договора доверительного управления ПИФом, указываемый в правилах доверительного управления таким фондом, не должен превышать 15 лет.
Срок действия договора доверительного правления интервальным ПИФом истекает по окончании последнего срока погашения инвестиционных паев перед истечением предусмотренного правилами доверительного управления интервальным ПИФом срока действия указанного договора.
Срок действия договора доверительного управления закрытым ПИФом, указываемый в правилах доверительного управления этим фондом, не может быть менее одного года с начала срока формирования фонда. Данный тип инвестиционных фондов имеет большой интерес у управляющих компаний, заинтересованных во вложениях в недвижимость или ценные бумаги, которые не обращаются на открытом рынке. Они являются оптимальным механизмом для инвестирования в недвижимость, так как создаются на продолжительный срок и открываются для выхода пайщиков только по истечении этого срока.
Если это предусмотрено правилами доверительного управления открытым и интервальным ПИФами, срок действия соответствующего договора доверительного управления считается продленным на тот же срок, если владельцы инвестиционных паев не потребовали погашения всех принадлежащих им инвестиционных паев.
Так как ПИФ не является юридическим лицом, а представляет собой лишь имущественный комплекс, созданный из имущества инвесторов, возникает вопрос, каким образом это имущество обращается на экономическом рынке и что обеспечивает имущественные гарантии вкладчиков. Законом об инвестиционных фондах введен сложный механизм управления и обеспечения жизнедеятельности ПИФа, который приводится в действие наличием независимых друг от друга строго определенных юридических лиц, наделенных в отношении друг друга контролирующими функциями.
Управляющая компания является центральной фигурой в схеме ПИФа. Именно она заключает договор о доверительном управлении имуществом с владельцами инвестиционных паев и несет перед ними соответствующие обязательства по их выкупу.
Имущество, составляющее ПИФ должно учитываться и храниться в специализированном депозитарии. Специализированный депозитарий ПИФа обязан осуществлять контроль за соблюдением управляющей компанией законов и правил доверительного управления фондом.
Ведение реестра владельцев инвестиционных паев вправе осуществлять только юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг, или специализированный депозитарий этого ПИФа.
После завершения первичного размещения инвестиционных паев и представления управляющей компанией необходимой отчетности в ФКЦБ России управляющая компания вправе возобновить размещение паев. Однако в данном случае цены выкупа и размещения инвестиционных паев определяются не произвольно, а исключительно на основании стоимости чистых активов в расчете на один находящийся в обращении инвестиционный пай. Размещение инвестиционных паев должно производиться лишь одновременно с выкупом инвестиционных паев.
Процедуры приема на приобретение, погашение и обмен паев имеют существенные отличия в зависимости от типа фонда.
Прием заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев открытого ПИФа должен осуществляться каждый рабочий день, а интервального и закрытого – в течение срока, определяемого правилами доверительного управления этими фондами. В фонде закрытого типа перед началом приема заявок на выкуп и размещение паев (объясняется в правилах фонда) обязательно проведение комплексной оценки активов фонда с привлечением независимого оценщика (юридическое лицо, имеющее лицензию). Это означает, что ко дню начала приема заявок должна быть определена рыночная стоимость активов такого фонда, чтобы не допустить выкупа или размещения паев с отклонением от реальной стоимости его активов, чтобы не допустить выкупа или размещения паев с отклонением от реальной стоимости активов такого фонда. Результаты оценки недвижимости и других неликвидных активов закрытого паевого фонда должны быть составлены и зафиксированы в специальных документах не ранее чем через 14 дней до начала приема заявок на выкуп и размещение.
Заявки на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев в соответствии с правилами доверительного управления ПИФом подаются в управляющую компанию и (или) агентам по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев, которыми могут быть только юридические лица – профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие лицензию на осуществление брокерской деятельности. Они действуют от имени и за счет управляющей компании на основании договора поручения или агентского договора, заключенного с управляющей компанией, а также выданной ею доверенности.
Агенты по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев вправе осуществлять прием заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев со дня опубликования управляющей компанией сведений об этих агентах в печатном издании, указанном в правилах доверительного управления ПИФом.
Кроме вышеперечисленных лиц, задействованных в функционировании ПИФа, в обязанность управляющей компании данного фонда входит заключение договора о проведении ежегодных аудиторских проверок. Аудитор – юридическое лицо, имеющее лицензию; аудитором не вправе быть аффилированное лицо управляющей компании, оценщика, лица, осуществляющего ведение реестра владельцев инвестиционных паев, специализированного депозитария.
