По определению Международного валютного фонда (МВФ), зарубежные капитальные вложения считаются прямыми при наличии у иностранного вкладчика не менее 25 % акций компании, а в соответствии с определением Министерства торговли США они должны обеспечивать как минимум 10 %-е владение зарубежным дочерним предприятием. Росстат в своей классификации иностранных инвестиций также использует 10 %-ю границу.
Однако такие количественные границы достаточно условны. В некоторых случаях даже более высокая, чем на уровне 25 %, доля акций зарубежного предприятия не обеспечивает должного контроля над ним. В частности, это может зависеть от степени государственного регулирования деятельности дочерних предприятий. В других случаях эффективный контроль может быть достигнут и меньшей долей акций, если, например, он обеспечивается технологическими решениями или управленческой квалификацией.
Для современного этапа экономического развития характерен рост значения экспорта предпринимательского капитала прежде всего в форме прямых зарубежных инвестиций, которые являются основной формой ведения международного бизнеса для многонациональных корпораций. Именно корпорация обычно выступает в качестве инвестора, осуществляющего прямые зарубежные инвестиции. На рубеже 80-х – 90-х гг. XX столетия доля прямых инвестиций в экспорте частного капитала составляла примерно 80 %.
4.2.2. Задачи построения теории прямых зарубежных инвестиций
Международное движение капитала когда-то было единственным объяснением прямых зарубежных инвестиций. В современных условиях рассмотрение ПЗИ исключительно как денежных средств, вкладываемых в ценные бумаги с целью получения инвестиционного дохода, является недостаточным, так как не учитывает большого числа важных обстоятельств. Так, все более значимой стала роль многонациональных корпораций, для которых ПЗИ являются характерным условием ведения бизнеса. Посредством прямых инвестиций МНК приобретают не только зарубежные активы, но, главным образом, эффективный контроль (effective control) над деловыми операциями в другой стране. Вместе с капиталом границу пересекают технология, управленческий опыт и др. Перемещаясь через границу, факторы производства соединяются с местными факторами производства. Внешнеторговые потоки имеют место внутри корпораций, т. е. между подразделениями одной МНК в разных странах.
Таким образом, современная теория ПЗИ должна давать ответы на следующие ключевые вопросы:
• Каковы мотивы осуществления прямых инвестиций за рубежом?
• Как эффективно конкурировать с местными компаниями, которые действуют в знакомом деловом окружении?
• Чем определяется выбор стран и отраслей для прямых зарубежных инвестиций?
• Почему компании предпочитают проникать на зарубежные рынки как производители, а не как экспортеры или лицензиары?
4.2.3. Мотивы осуществления прямых инвестиций за рубежом
Можно выделить два типа мотивов осуществления прямых зарубежных инвестиций. Для первого типа мотивов ключевым является определение «зарубежные». Соответствующая группа мотивов, по существу, представляет собой мотивы интернационализации вообще. Традиционно активными мотивами интернационализации (выступающими в качестве целей интернационализации) считались мотивы, основанные на рыночных характеристиках и на стоимости факторов производства в целевой стране. В первом случае основной целью компании служит расширение рынка, а также рост объема продаж, во втором – повышение эффективности за счет применения более эффективных материальных, трудовых, технологических и политических ресурсов.
Классификация мотивов прямых зарубежных инвестиций, предлагаемая ОЭСР, предполагает выделение четырех детерминант, относящихся одновременно к рыночным и ресурсным характеристикам: рыночные факторы, торговые барьеры, фактор издержек, инвестиционный климат в стране.
Современные исследователи в качестве мотивов ПЗИ также называют: использование эффекта экономии от масштаба и устранения дублирования за счет специализации компаний и стран; получение доступа к компетенциям (знаниям, технологиям, ноу-хау, брендам, квалифицированным специалистам); быстрое расширение сбыта инновационных продуктов в условиях сокращающихся жизненных циклов продуктов и технологий; использование преимущества глобального конкурентного позиционирования.
К мотивам прямых зарубежных инвестиций можно добавить обеспечение путем зарубежного инвестирования сбалансированности стратегического портфеля компании. Это позволяет добиться непрерывной прибыльности и роста фирмы в краткосрочном и долгосрочном плане за счет сочетаемости жизненных циклов спроса и технологии и служит условием неуязвимости фирмы в будущем в условиях экономической и социально-политической цикличности, структурных сдвигов и неожиданных событий.
Очень часто прямые зарубежные инвестиции являются в значительной мере защитными инвестициями (defensive investment), осуществляемыми с целью сохранения прибыльности операций как на зарубежном, так и на внутреннем рынке. Это обстоятельство может объяснить такие мотивы зарубежных инвестиций, как следование за лидером (в олигополистических отраслях), поддержание кредитоспособности, стремление к росту для выживания компании, доступ к знаниям и ноу-хау, следование за потребителем. Так, многие европейские МНК осуществляли инвестиции в США, в большей мере в целях сопротивления американским компаниям в Европе, нежели конкурируя в США с другими европейскими компаниями.
Второй тип мотивов прямых зарубежных инвестиций связан с выбором именно этого способа ведения зарубежных деловых операций по сравнению с неинвестиционными способами. Здесь уже не ставится вопрос о целесообразности самой интернационализации компании, а рассматриваются различные варианты ее осуществления. Теоретически любая компания, обладающая специфическим преимуществом в виде технологии, патента, ноу-хау, торговой марки и желающая коммерциализировать его на рынке другой страны, имеет три возможности:
Конец ознакомительного фрагмента.
Примечания
1
Понятие и особенности функционирования многонациональных корпораций подробно рассмотрены в гл. 3 учебника.
2
По данным журнала, в 2009 г. пятью лучшими в преподавании международного менеджмента школами бизнеса в США были Thunderbird School of Global Management, University of South Carolina (Moore), University of Pennsylvania (Wharton), University of Michigan – Ann Arbor (Ross), Columbia University. Заметим, что University of South Carolina, University of Pennsylvania и Columbia University много лет входят в пятерку лучших в данной номинации.
3
Здесь и далее в скобках приводятся английские соответствия наиболее важных в данной учебной дисциплине экономических терминов.
4
Наиболее обстоятельные учебники носят название «Международный бизнес» и последовательно раскрывают вопросы мировой экономики и менеджмента в международных фирмах. Несколько раз были переизданы учебники [Czinkota, Ronkainen, Moffett, 1999; Hill, 2007]. В русском переводе вышли учебники [Дэниелс, Радеба, 1994; Гриффин, Пастей, 2006]. В то же время существует целый спектр учебников именно по международному менеджменту, в которых вопросы международных экономических отношений рассматриваются весьма кратко, главным образом, в контексте оценки внешней среды ведения бизнеса фирмами, см., например, учебники [Negandhi, 1987; Cullen, Parboteeah, 2005].
5
Многие выдающиеся экономисты, такие как Нобелевские лауреаты П. Самуэльсон (P. Samuelson), Р. Коуз (R. Coase), О. Уильямсон (O. Williamson), получали научные результаты, объясняющие в том числе и отдельные проявления международных экономических отношений. Пожалуй, только в двух случаях Нобелевская премия по экономике была присуждена за исследования собственно проблем мировой экономики: в 1977 г. премию получили Б. Улин (B. Ohlin) и Дж. Мид (J. Meade) «за первопроходческий вклад в теорию международной торговли и международного движения капитала», в 2008 г. – П. Кругман (P. Krugman) «за анализ структуры торговли и размещения экономической активности».
6
Конвергенция управленческих практик рассмотрена в главе 5.
