Достоинства ПИФов:
• потенциально более высокая доходность вложений (по сравнению с банковскими депозитами);
• меньший риск на фондовом рынке – диверсификация вложений в ценные бумаги (при небольшом объеме средств обеспечивается значительная диверсификация вложений на фондовом рынке);
• значительный обязательный объем раскрытия информации;
• более раскрученный продукт (по сравнению с продуктом ОФБУ).
Недостатки ПИФов:
• доход не гарантирован;
• невозможно мгновенно возвратить средства (даже в открытых ПИФах устанавливают сроки возврата, например неделя после вашего письменного заявления, в интервальных – это только строго оговоренный период, в закрытых – только срок окончания договора);
• существует риск денежных потерь из-за воздействия рыночных факторов или неквалифицированных действий управляющей компании;
• вся полученная прибыль облагается налогом по ставке налога на доходы;
• транзакционные издержки (стоимость обслуживания) выше, чем в банках.
Вложения в фонд – это не застрахованные, рисковые вложения. Поэтому не стоит, наверное, все откладываемые в виде сбережений средства тут же помещать в ПИФ. На первом этапе инвестирования можно вкладывать в покупку паев 25–30 % сбережений.
Общие фонды банковского управления. Основным преимуществом ОФБУ в сравнении с ПИФами принято считать более широкие возможности выбора активов для инвестирования. ОФБУ дешевле в управлении – их обслуживает уже готовая банковская инфраструктура. Наконец, банки в ряде случаев могут принять не деньги, а другие ликвидные средства: акции, драгметаллы. Еще одно преимущество ОФБУ: ПИФы не могут продавать свыше половины ценных бумаг, они обязаны не менее 20 дней в месяц большую часть средств фонда держать в отечественных ценных бумагах. В случае долгосрочных кризисов пайщики ПИФа теряют больше. ПИФы обычно могут получать прибыль только на растущем рынке, тогда как у ОФБУ есть возможность зарабатывать и при падении рынка. Но на практике реализовать эту теоретическую возможность у ОФБУ пока не получалось.
Когда в 2008 году произошел обвал на российском рынке, результаты деятельности ОФБУ оказались не лучше, чем у ПИФов. Для оценки эффективности ОФБУ надо изучить его доходность и сравнить ее с другими вариантами инвестирования. Большинство российских ОФБУ были учреждены одним банком. Они осуществляли крайне рискованные стратегии, что привело к огромным убыткам. Деятельность этих ОФБУ была приостановлена. Если это не спровоцирует исчезновение ОФБУ как класса, то должно ужесточить контроль ЦБ над фондами. В конце 2008 года банкирам пришлось приоткрывать завесу тайны над своей непрозрачной для инвесторов деятельностью. Причем по ходу дела банкиры даже закрывали принадлежащие им сайты, чтобы избежать обсуждения своих провалов на соответствующих форумах.
Инвестиционные декларации всегда были крайне размытыми, что не противоречило законодательству. Так, типовая фраза из декларации говорит о том, что управляющий стремится «распределять активы фонда таким образом, чтобы изменение оценки имущества фонда было пропорционально совокупному изменению цен на акции компаний Китая, Малайзии, динамике нефтяных котировок». Возможно, будь раскрытие информации более адекватным, многие инвесторы просто не отдали бы управляющим свои деньги, понимая, какой риск они на себя берут. А так они столкнулись с целым рядом неприятных сюрпризов.
При выборе ОФБУ следует обратить внимание на информацию о банке (срок работы на рынке, устойчивость, другие показатели), историю доверительного управления (и ОФБУ в частности) данного банка; выяснить, насколько удобно и быстро можно получить информацию о текущем состоянии вложений клиента.
Достоинства ОФБУ:
• потенциально более высокая доходность (по сравнению с доходностью банковских депозитов и ПИФов), связанная с более широкими возможностями вложений средств;
• потенциально более высокая доходность вложений (по сравнению с доходностью банковских депозитов и ПИФов), связанная с возможностями зарабатывать и при спадах на рынке;
• потенциально более высокая доходность вложений (по сравнению с банковскими депозитами и ПИФами), связанная с меньшими издержками на государственное регулирование;
• значительный обязательный объем раскрытия информации.
Недостатки ОФБУ:
• почти все возможности получения более высокой доходности связаны исключительно с мастерством управляющих;
• серьезные риски, связанные с меньшим государственным регулированием;
• комиссия многих ОФБУ составляет до 20 %.
10.4. Стратегии инвестирования в паевые фонды
Плох тот еж, который не мечтает стать противотанковым.
Лесная мудрость
Помните: деньги обладают способностью размножаться.
Б. Франклин, американский государственный деятель
В России появилась закономерность: после периода быстрого роста фондового рынка, когда стоимость акций наших компаний резко увеличивается, наблюдается наибольший приток денег в ПИФы. Увидев, что сбережения выросли и, читая замечательную рекламу ПИФов, многие пайщики решают увеличить объемы инвестиций и делают это в самый неподходящий момент – как раз накануне нормального для любого рынка отката. В итоге лишь месяцы спустя их сбережения возвращаются на исходные рубежи. Полностью избежать риска такого развития событий нельзя, но уменьшить вероятность можно.
Исходные предпосылки. Если кто-то из ваших знакомых, вложившись в ПИФы, смог за несколько лет удвоить-утроить исходную сумму, то сейчас не стоит рассчитывать, что вы сможете повторить их успех. Сегодня можно почти со 100 %-ной вероятностью утверждать, что вы не сможете это сделать. Последние годы стоимость акций российских компаний действительно росла быстрыми темпами. Однако сегодня потенциал для такого роста существенно меньше. Уже прошло время, когда инвестиции в акции российских компаний могли увеличиваться на 40–60 % в год. Сегодня надо ориентироваться на более скромные цифры типа 15–20 % годовых, да и то, к сожалению, даже после прохождения кризиса, не всегда. Главное – результаты ваших вложений должны быть в пределах здравого смысла. Так, если индекс РТС за год вырос на 20 %, лучший ПИФ показал доходность 30 %, то результаты в пределах 15–25 % можно считать приемлемым. А вот результаты типа доходности в 10 % и менее слабыми. Какие бы оправдания вам ни рассказывали.
Методы вложений. Все известные стратегии вложений средств имеют свои достоинства и недостатки. И зачастую решающим фактором выбора стратегии становятся ваши личные обстоятельства: объем свободных средств, время их возможного инвестирования, темперамент и т. д. Советы же различных консультантов во многом зависят от их заинтересованности. Так, «инвестиционные консультанты» управляющих компаний, т. е., в сущности, продавцы товара – паев своих ПИФов, – обычно рекомендуют одно: «Войдите в наш фонд, покупайте его паи регулярно, не забирайте никаких денег лет десять, и будет счастье». Попробуем разобраться.
