Методы вложений. Все известные стратегии вложений средств имеют свои достоинства и недостатки. И зачастую решающим фактором выбора стратегии становятся ваши личные обстоятельства: объем свободных средств, время их возможного инвестирования, темперамент и т. д. Советы же различных консультантов во многом зависят от их заинтересованности. Так, «инвестиционные консультанты» управляющих компаний, т. е., в сущности, продавцы товара – паев своих ПИФов, – обычно рекомендуют одно: «Войдите в наш фонд, покупайте его паи регулярно, не забирайте никаких денег лет десять, и будет счастье». Попробуем разобраться.
1. «Регулярное инвестирование». Можно не регулярно вносить равные платежи. Такая стратегия имеет свои особенности.
Ее преимущества:
• регулярно инвестируются равные суммы. Это жизнь настоящего инвестора;
• если стоимость пая постоянно растет, то взносы приносят зримые плоды;
• если же стоимость пая падает, то краткосрочное падение может быть вам на руку: вы недорого купите то, что потом подорожает.
Недостатки:
• риск «недобора доходов»: на растущем рынке лучше инвестировать сразу и много. Анализ не раз показывал, что в определенные годы постепенное инвестирование снижало доходы;
• большинство управляющих компаний стремится стимулировать крупные инвестиции. Поэтому прежде, чем расчленять сумму инвестиций, вы должны еще раз внимательно изучить правила ПИФа;
• деньги, просто ждущие «регулярного инвестирования», дохода не приносят.
2. «Усреднение вложений». Агитаторы от фондов любят пропагандировать разные идеи. В предмете «источниковедение» существует важное положение: при анализе любой информации надо непременно подумать, в чем заинтересован ее источник. Так, например, различные «барышни» – инвестиционные консультанты ПИФов (в сущности, обычные «сейлы») – любят пропагандировать идею «усреднения»: когда цены на рынке акций падают и паи ПИФов дешевеют, нужно немедленно покупать. Но полезно помнить: управляющие компании заинтересованы в притоке денег. Вознаграждение менеджмента напрямую зависит от объема активов, находящихся под управлением фонда. Конечно, теоретически после любого падения бывает подъем; однако вам неизвестно, насколько серьезен спад. Падение цен может быть долгим.
3. «Гонка за лидером». Можно ежегодно перекладывать деньги в фонд с наилучшей доходностью по итогам прошедшего периода. Однако исследования показали, что на длительных отрезках (пять и более лет) эта стратегия иногда дает результат, иногда нет.[66] Можно порекомендовать следить за информацией о доходности ПИФов. Это не означает, что надо забирать деньги сразу, как только доходность упала. Но хорошо бы, чтобы ваши деньги работали в ПИФе, стабильно располагающемся в верхней трети/четверти общего ранжированного по доходности списка. Возможно, если вкладчики ПИФов станут поактивнее перекладывать свои средства от неудачников, то ускорится и совершенствование мастерства управляющих.
Вывод. Единой универсальной чудо-стратегии нет. Усреднение, равномерное инвестирование подходит тем, кто все равно не может аккумулировать крупную сумму и вынужден приобретать паи ежемесячно из зарплаты. Задача всех «сейлов» одинакова – продать побольше своего товара. Продавцы инвестиционных продуктов исключением не являются. Их задача – обеспечивать непрерывный поток поступления средств в свои фонды. От этого зависят их доходы. Вот они и агитируют вкладывать всегда. В ваших же интересах выбирать фонды и вкладывать столько и тогда, когда это соответствует вашим целям и возможностям. А если ПИФ стабильно показывает результаты ниже среднего – значит, надо задуматься о его замене.
10.5
Как выбрать управляющую компанию и фонд
Чем темнее, тем легче быть звездой.
С.Е. Лец, польский писатель-афорист
Халяву не купишь!
В. Зудов, российский писатель
Тщательно анализируйте информацию. Старайтесь не поддаваться на рекламные уловки. Практически любую информацию управляющей компании надо воспринимать как прямую или косвенную рекламу. Основная задача любой рекламы: рассказывать о достоинствах продукта и по мере возможности скрывать его недостатки, с чем управляющие компании с блеском справляются. Иногда можно выбрать и так. Когда авторы стали анализировать ОФБУ, то вдруг выяснили забавный факт: ОФБУ занимается наш непосредственный сосед – все эти годы рядом располагается «Банк на Красных воротах». Значит, подумали мы, он пережил 1998 год и прочие потрясения последних десятилетий. Действительно, он был основан в 1993 году. Затем мы посмотрели информацию в Интернете: Ассоциация по защите информационных прав инвесторов (АЗИПИ) раскрывает сведения по 104 ОФБУ, управляемых 23 кредитными организациями; по доходности ОФБУ соседа оказалось на 7-м месте. Далее убедились: по различным показателям ОФБУ «Банк на Красных воротах» также находится в первой-второй десятке.
Но на самом деле важнейшим фактором стало приятное впечатление, производимое знакомыми сотрудниками банка (некоторых топ-менеджеров один из авторов знал со студенческой скамьи). Хотя, конечно, без объективных сведений о работе банка и его ОФБУ вряд ли мы стали бы рисковать своими деньгами. В итоге по совокупности разных данных мы решили стать пайщиками данного ОФБУ. Наверное, подобные методы нельзя рекомендовать в качестве универсальных, но в каких-то случаях возможно принять вполне рациональное решение.
В крупных фондах легче смягчать особенности поведения пайщиков: склонность изымать деньги в периоды падения и вносить средства на пике рынка. Но «у богатых свои проблемы». Большие фонды бюрократизированны и неповоротливы. Выбирая управляющую компанию, целесообразно обратить внимание на несколько параметров.
1. Рейтинг компании– оценка надежности, которую дают независимые рейтинговые агентства. Ежемесячно публикуются рейтинги паевых фондов.
2. Стаж работы на рынке. Управляющая компания фонда должна работать продолжительное время на рынке ценных бумаг. Первый фильтр в отборе – живучесть. Неумехи и жулики на рынке долго не задерживаются.
3. Результаты анализа коэффициентов. Если энергии хватает, то можно отслеживать по публикациям изменение ситуации, причем как минимум за пару-тройку лет. Любые достижения на отрезке пара-тройка месяцев могут быть случайными.
4. Стратегия фонда. Куда размещаются деньги: в какие ценные бумаги, валюты, страны и т. д. Обычно общедоступные документы малосодержательны, но иногда полезную информацию извлечь можно.
