II. В случае наличия первоначального запаса запас капитала в будущем может отличаться от накопленного запаса на:
• величину вновь инвестированного капитала (I);
• долю амортизационных отчислений (d). Формально данная зависимость может быть представлена:
К2 = К1 + I – dK1,
где К2 – новый запас;
К1 – старый запас;
I – валовые инвестиции;
dK1 – амортизационные отчисления.
Отсюда: К2 = К1 + I – dK1.
Оптимальный объем капитала (К*) – объем, при котором максимизируется прибыль в условиях, когда предельный продукт капитала (МРК) равен предельным затратам.
При этом предельный продукт капитала представляет собой прирост выпуска при использовании в производстве дополнительной единицы капитала и задается наклоном производственной функции: MPK =ΔY /ΔK.
Величина выпуска, который может быть произведен, описывается производственной функцией у = F(К). Если инвестирование осуществляется за счет ресурсов, которые могли бы быть вложены в приобретение финансовых активов, то альтернативные затраты будут равны (1 + r).
Если инвесторы используют займы, то предельные затраты инвестирования также будут равны (1 + r).
Графически изложенные постулаты представлены на рис. 15.3.
Рис. 15.3. Оптимизация капитального запаса.
(·) Е – равновесное состояние, при этом предельный продукт капитала (МРК) равен предельным затратам 1 + r.
Оптимальный запас капитала (К*) будет равен такой величине, при которой расстояние между кривыми F(К) и 0R будет наибольшим.
Разница между величинами фактического запаса (К) и оптимального (К*) создает стимулы к инвестированию, при равенстве К = К* фирма не будет осуществлять инвестиций.
Зависимость между инвестициями (I), фактическим (К) и оптимальным (К*) запасами выражается в следующем виде:
I=λ(K*−K),
где λ – гибкий акселератор, 0 < l < 1.
Показатель λ – коэффициент чувствительности предпринимательской деятельности по поводу стремления к ликвидации разницы между желаемыми и действительными величинами капитала в каждый период времени. Этот показатель характеризует скорость корректировки капитала до величины оптимального уровня.
При достижении оптимального запаса капитала инвестиции в соответствии с принципом акселератора должны изменяться в той же пропорции, что и объем выпуска.
Если рассматривать развитие данных процессов в динамике, получим:
Iинд.=β(Yt−Yt−1),
где Iинд. – индуцированные инвестиции;
yt и yt-1 – значения ВНП в соответствующие периоды,
β – акселератор, характеризующий величину прироста инвестиций при изменении реального объема производства на дополнительную единицу.
Таким образом, величина индуцированных инвестиций зависит от темпов развития экономики и изменений в уровне национального дохода страны.
15.3. Воздействие государства на потребительские и инвестиционные решения экономических субъектов
15.3.1. Бюджетный дефицит и государственный долг
Будучи самостоятельным экономическим субъектом, государство осуществляет расходы и нуждается в доходах. Самым важным источником государственных доходов являются различные виды налогов.
• Налоги на доходы (налог на доходы физических лиц, единый социальный налог, налог на доходы юридических лиц).
• Налоги на расходы (акциз, импортный тариф).
• Налоги на собственность (налоги на наследство, на дома и строения, сельскохозяйственные угодья и землю).
• Налоги могут быть разделены на прямые, которыми облагаются индивидуумы и фирмы, и косвенные: налоги на продажу товаров и услуг.
• Неналоговые поступления: представляют собой преимущественно прибыли государственных предприятий.
Доходы правительства зависят от величины национального дохода и ставки налогообложения. Данная зависимость может быть представлена:
Т = tyY,
где ty – налоговая ставка. С позиции кейнсианцев сокращение налоговой ставки ведет к сокращению доходной ставки. Классики утверждают, что рост налоговой ставки приводит к увеличению налоговых поступлений.
Государственные расходы можно разделить на 4 направления:
• правительственные закупки товаров и услуг;
• государственные инвестиции;
• трансферты частному сектору;
• проценты по государственным долгам.
Ситуация, когда доходы государства превышают расходы, называется профицитом бюджета.
Состояние экономики, когда расходы государства превышают доходы, отражает дефицит бюджета. Существует четыре основных способа финансирования бюджетного дефицита:
• путем увеличения количества денег высокой эффективности;
• путем увеличения количества облигаций казначейства у населения;
• при помощи расходования валютных резервов ЦБ;
посредством продажи государственных активов.
Если у казначейства (министерства финансов) не хватает денег, то оно выпускает на соответствующую сумму ценные бумаги и продает их Центральному банку. Что, в конечном счете, означает эмиссию денег и увеличение денежной массы. Если Центральный банк напрямую не покупает эмитированные бумаги у казначейства, то он скупает у населения купленные им казначейские бумаги.
Государство выпускает ценные бумаги (облигации) и продает их частным лицам, что представляет долговое финансирование дефицита бюджета, которое проявляется в том, что: 1) количество денег в обращении не увеличивается; 2) средства, взятые в долг у частных лиц, подлежат возврату.
Государственный долг представляет общий размер задолженности государства владельцам государственных ценных бумаг, который равен сумме накопленных в прошлом бюджетных дефицитов за вычетом бюджетных избытков.
Количественная взаимосвязь между дефицитом и государственным долгом может быть представлена:
PBD = ΔBf + ΔBp + EΔBv = ΔH + ΔB’p + ΔA + EΔBv,
