В условиях массовых неплатежей показатель может давать приемлемые ориентиры только с учетом корректировки дебиторской задолженности путем исключения «трудных» долгов. При переходе к уплате налога на добавленную стоимость по дате отгрузки продукции проблема масштаба и сроков погашения дебиторской задолженности обостряется.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может при необходимости погасить в ближайшее время, и отражает платежеспособность на дату составления баланса. Он является наиболее жестким показателем ликвидности. При его определении в отличие от коэффициента общей ликвидности исключаются запасы, а в отличие от коэффициента срочной ликвидности – также дебиторская задолженность. Исключение запасов обусловлено тем, что для их трансформации в деньги требуется время. К тому же цена их реализации, как правило, существенно ниже цены приобретения.
Анализ ликвидности баланса
Одна из наиболее важных задач при анализе финансовой деятельности предприятия – анализ ликвидности.
Ликвидность баланса показывает, в состоянии ли предприятие погасить свои обязательства текущими активами.
Коэффициент общей ликвидности – используется в качестве базового коэффициента. Остальные – используются при более детальном анализе, для отражения влияния отдельных статей текущих активов.
Низкое значение коэффициента ликвидности, скорее всего, указывает на ухудшение общей ситуации с обеспеченностью оборотными средствами, и говорит о необходимости сконцентрировать все внимание на управлении ими, и предпринять в ближайшем будущем определенные меры по улучшению сложившейся ситуации.
Таблица 1.9. Оценка ликвидности баланса компании
Динамика показателей ликвидности говорит о незначительном снижении общей ликвидности при резком падении коэффициента быстрой ликвидности. Это является свидетельством роста низколиквидных составляющих в структуре текущих активов.
Все это повышает степень риска деятельности предприятия с точки зрения невозможности погашения долгов и снижения реального уровня платежеспособности. Для более полного отражения существующего положения дел, необходимо провести анализ степени ликвидности дебиторской задолженности и запасов.
Анализ ликвидности собственных оборотных средств
Еще одним показателем ликвидности является величина собственных оборотных средств – разность между текущими активами и текущими обязательствами.
Таблица 1.10. Текущие активы и обязательства
В главе «Управление оборотными средствами предприятия» описываются проблемы анализа, контроля и управления видами текущих активов и кредиторской задолженности.
Оценка финансовой устойчивости
Финансовая устойчивость определяет зависимость компании от заемного капитала, а также степень риска ее деятельности.
Таблица 1.11. Оценочные коэффициенты
За базовый можно применить коэффициент финансирования. Более детализированную оценку структуры капитала позволяют сделать коэффициенты автономии и маневренности.
Оборачиваемость текущих активов и пассивов
Для оценки эффективности использования собственных оборотных средств можно применить коэффициенты оборачиваемости.
Таблица 1.12. Коэффициенты оборачиваемости
Оборачиваемость дебиторской задолженности используется для оценки системы расчетов с дебиторами. Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях (или средний срок получения платежа) представляет собой средний промежуток времени, в течение которого предприятие, реализовав свою продукцию, ожидает поступления денег. Здесь необходимо учитывать условия реализации продукции. Например, если оплата отгруженной продукции по условиям контракта должна произвестись в течение двух недель, то 20-дневный срок погашения задолженности, говорит о том, что клиент не оплачивает во время свои счета, и необходимо принять соответствующие меры в отношении финансовой дисциплины своих партнеров.
Коэффициент оборачиваемости запасов показывает, сколько раз за период потребляется и вновь возобновляется каждый предмет запасов. Сохранение избыточных запасов не выгодно предприятию. Это заставляет тратить лишние средства на их содержание и хранение. Высокое значение рассматриваемого коэффициента говорит о том, что у предприятия отсутствуют, например, лишние запасы инвентаря, и в целом дает положительную оценку компании.
Этот коэффициент хорошо применять в сравнении со средним по отрасли. Низкая оборачиваемость выявляет необходимость проверки и устранения испорченных или устаревших запасов на складах предприятия.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности характеризует изменение коммерческого, предоставляемого компании. Рост значения этого показателя говорит об ускорении погашения обязательств предприятия, снижение указывает на увеличение периода расчетов с поставщиками.
Рост кредиторской задолженности отражает увеличение источников покрытия оборотных средств. Величину кредиторской задолженности следует сопоставлять с величиной дебиторской задолженности, поскольку е рост и превышение над кредиторской задолженностью означает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Различают нормальную и просроченную кредиторскую задолженность. Особого внимания требует просроченная кредиторская задолженность. Она свидетельствует о финансовых трудностях компании, которые вынуждают их задерживать оплату сырья, материалов и т. д. Чрезмерно высокий уровень как дебиторской, так и кредиторской задолженности сопряжен с нарушением нормального товарно-денежного оборота[4].
Рассмотренными коэффициентами пользуются также при анализе финансовой деятельности компании. Ниже будет проанализировано их использование для построения комплексной оценки деятельности компании.
Финансовый цикл
Длительность финансового цикла рассчитывается на основе показателей оборачиваемости текущих активов и пассивов. Она определяется как разница суммы периода оборота дебиторской задолженности и запасов с периодом оборота кредиторской задолженности.
Таблица 1.13. Длительность финансового цикла
Чем выше длительность финансового цикла, тем выше потребность в оборотных средствах.
Более подробно проблема финансового цикла рассмотрена в главе «Управление оборотными средствами предприятия».
Оборачиваемость активов
Вложение капитала должно быть эффективным. Пой эффективностью использования капитала, понимается величина прибыли, приходящаяся на один рубль вложенного капитала. Эффективность капитала – комплексное понятие, включающее в себя использование оборотных средств, основных фондов, нематериальных активов. Поэтому анализ эффективности капитала проводится по отдельным частям его, затем делается сводный анализ.
Эффективность использования оборотных средств характеризуется, прежде всего, их оборачиваемостью. Под оборачиваемостью средств понимается продолжительность прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения. Время, в течение которого оборотные средства находятся в обороте, т. е. последовательно переходят из одной стадии в другую, составляет период оборота оборотный средств. Оборачиваемость оборотных средств исчисляется продолжительностью одного оборота в днях (оборачиваемость оборотных средств в днях) или количеством оборотов за отчетный период (коэффициент оборачиваемости). Продолжительность одного оборота в днях представляет собой отношение суммы среднего остатка оборотных средств к сумме однодневной выручки за анализируемый период.
Коэффициент оборачиваемости средств характеризует размер объема выручки от реализации в расчете на один рубль оборотных средств. Он определяется как отношение суммы выручки от реализации продукции к среднему остатку оборотных средств.
Коэффициент оборачиваемости средств – это фондоотдача оборотных средств. Рост его свидетельствует о более эффективном использовании оборотных средств. Коэффициент оборачиваемости одновременно показывает число оборотов оборотных средств за анализируемый период и может быть рассчитан делением количества дней анализируемого периода на продолжительность одного оборота в днях (оборачиваемость в днях).
Показатель оборачиваемости активов (ресурсоотдача) показывает количество оборотов капитала, вложенных в активы предприятия, за определенный период. То есть измеряет оборачиваемость средств, и рассчитывается как отношение выручки от реализации к стоимости всех активов. Если значение данного показателя ниже среднего по отрасли, то делается вывод о недостаточной эффективности экономической деятельности предприятия при данном размере инвестиций в его активы. В таком случае необходимо заняться вопросом об увеличении реализации продукции, или освободиться от лишних активов. Рост данного показателя, напротив, указывает на благоприятную тенденцию повышения эффективности использования активов.
