В случае, когда коэффициент рентабельности чистых активов ниже средневзвешенной стоимости капитала, предприятие сталкивается с затруднениями, относительно привлечения нового капитала. Поэтому наблюдение за динамикой данного соотношения является одной из основных задач финансового менеджера.
Рентабельность чистых активов и показатели оборачиваемости.
Показатели оборачиваемости оказывают значительное влияние на рентабельность чистых активов. Даже небольшое изменение одного из показателей оборачиваемости значительно улучшает показатель рентабельности через величину оборотного капитала. Увеличение оборотного капитала отрицательно сказывается на показателях деятельности предприятия, уменьшение – всегда положительный фактор.
Увеличение периода оборота дебиторской задолженности даже на несколько дней при больших объемах продаж может увеличить показатель рентабельности предприятия на несколько процентов. Аналогично с периодом оборота запасов. Уменьшение кредиторской задолженности ухудшает этот показатель.
Таблица 1.33. Период оборота дебиторской задолженности
или:
Таблица 1.34. Период оборота запасов сырья и материалов
Таблица 1.35. Период оборота незавершенного производства
Таблица 1.36. Период оборота запасов готовой продукции
Таблица 1.37. Период оборота кредиторской задолженности
Итак, при управлении текущими активами необходимо концентрировать свое внимание на увеличение показателей оборачиваемости. Что касается управления кредиторской задолженностью и текущими пассивами, то здесь дело обстоит несколько иначе. В данном случае, наиболее разумным является затягивание платежей и уменьшение показателей оборачиваемости.
Рентабельность собственных средств и средневзвешенная стоимость капитала.
Добавленная рыночная стоимость компании – это оценка возможности предприятия генерировать чистую прибыль в будущем.
Таблица 1.38. Добавленная рыночная стоимость
Оценка финансовой деятельности компании
Предположим, что ожидаемая чистая прибыль компании – 250 млн рублей, собственный капитал – 1 млрд рублей, средневзвешенная стоимость капитала – 15 %. Таким образом, экономическая добавленная стоимость составит:
(25 % – 15 %) х 1 млрд рублей = 100 млн рублей,
Предположим теперь, что компании удастся увеличить чистую прибыль до 300 млн рублей. Это значит, что экономическая добавленная стоимость увеличится:
(30 % – 15 %) х 1 млрд рублей = 150 млн рублей,
Следующее предположение: компания собирается выпустить дополнительно акций на сумму 1 млрд рублей, ожидая увеличить чистую прибыль от инвестированных средств на 200 млн рублей. Экономический эффект в этом случае будет:
(22,5 % – 15 %) х 2 млрд рублей = 150 млн рублей,
Третий способ увеличить экономическую добавленную стоимость – это избавиться от части собственного капитала. Предположим, что компания без уменьшения ожидаемой чистой прибыли может избавиться от 1/3 собственного капитала. В этом случае:
(37,5 % – 15 %) х 667 млн рублей = 150 млн рублей
Таблица 1.39. Связь добавленной рыночной стоимости с денежным потоком
Ценность бизнеса
Ценность бизнеса определяется соответствием финансовой стратегии компании с производственной и маркетинговой.
Глава 2. Управление издержками предприятия
2.1. Управление издержками предприятия
Под издержками понимают денежное выражение экономических ресурсов используемых при производстве товаров и услуг. Для максимизации прибыли предприятия выбирают используемые ресурсы, исходя из принципа минимизации расходов на их приобретение в количестве необходимом для производства определенного объема продукции[6].
Управление издержками – это:
1) постоянное осведомление о месте, времени и объемах расходования ресурсов предприятия;
2) составление прогноз необходимости определенного объема финансовых ресурсов для определенных целей и сфер деятельности;
3) способность добиться наиболее эффективного использования ресурсов предприятия.
Таким образом, управление издержками – это деятельность, направленная на достижение максимальной их отдачи, при минимальных расходах на приобретение в необходимом для производства их количестве.
Преимущества эффективного управления издержками
Эффективное управление издержками позволяет:
1) наладить производство конкурентоспособной продукции за счет экономии средств на более низких издержках и, следовательно, цен;
2) получить качественную и соответствующую реальности информацию о себестоимости отдельных видов продукции, а также ее сопоставление со средней себестоимостью аналогичных продуктов других производителей;
3) использовать более гибкое ценообразование;
4) предоставить наиболее объективные данные для составления бюджета компании;
5) оценить деятельность каждого подразделения предприятия с финансовой точки зрения;
6) принимать обоснованные и эффективные управленческие решения.
Таблица 2.1. Сравнение эффектов от сокращения затрат и от увеличения объема продаж
Таким образом, сокращение затрат всего на 5,9 % способно принести такую же дополнительную прибыль, как и увеличение объема продаж, при той же рентабельности на 33 %.
Сравнение сокращения затрат и увеличения объема продаж с точки зрения влияния на величину прибыли.
Повторим, получение одинаковой величины дополнительной прибыли в абсолютном измерении достигается либо за счет увеличения объема продаж на 33 %, либо путем снижения затрат всего на 5,9 %.
Увеличение объема продаж, как правило, требует дополнительного финансирования производства, что, иногда, весьма затруднительно. Во-первых, это может быть связано с дополнительными расходами (например, использование кредитов банков).
Во-вторых, увеличение объемов продаж всегда ограничивается спросом потребителей на заданном рынке, а также действием конкурентов, что заставляет нести дополнительные затраты на реализацию.
Таким образом, снижение издержек на выпуск единицы продукции связано с меньшим числом трудностей, и дает значительные преимущества перед конкурентами, состоящие в возможности применения более гибких цен.
2.2. Анализ структуры затрат
Таблица 2.2. Описание процесса
Таблица 2.3. Структура затрат за квартал
Таблица 2.4. Диаграмма издержек
Надо подробнее проанализировать материальные издержки и накладные расходы
Определим существенна ли статья?
Насколько реальна возможность экономии по статье издержек, составляющей 1 % от всех расходов предприятия.
Согласно известному правилу 80/20, для получения 80 % эффекта необходимо подвергнуть рассмотрению 20 % видов издержек.
Контролируема ли статья?
Существенная, но не контролируемая статья не всегда дает возможность для экономии (например, социальные объекты).
Вместе с учетом значимых издержек финансовому менеджеру стоит сконцентрировать свое внимание на те, которые можно постепенно снизить. Обратить внимание следует также на издержки, которые интенсивно растут.
Структура производственных накладных расходов
Производственные накладные расходы включают в себя:
1) перемещение грузов по территории завода (предприятия);
2) содержание вспомогательного оборудования;
3) текущий ремонт зданий, сооружений;
4) содержание зданий, сооружений;
5) амортизация зданий, сооружений основных и вспомогательных цехов;
6) заработная плата АУП и прочего персонала с начислениями;
7) износ МБП;
8) прочие расходы.
Наиболее важные компоненты производственных накладных расходов – это амортизация и затраты на текущий ремонт, а также расходы на содержание зданий и сооружений, которые усиленно растут на российских предприятиях в последнее время, и требуют особого внимания.
Структура общезаводских накладных расходов
Заводские накладные расходы включают:
1) проведение испытаний, исследований, опытов;
2) амортизация основных средств;
3) содержание и текущий ремонт зданий, сооружений и производственного инвентаря;
4) зарплата общезаводского персонала;
5) прочие расходы.
Наиболее значимые элементы в общезаводских накладных расходах – это зарплата общезаводского персонала и прочие расходы.
