Следует знать, что воспользоваться кредитом брокера можно не всегда, так как у каждого брокера существуют списки ценных бумаг. Списки 2 видов (у некоторых общий, но суть та же):
1. Ценные бумаги, для приобретения которых вы можете взять кредит деньгами.
2. Ценные бумаги, которые вы можете взять взаймы для продажи.
Размеры «плеч» и категории клиентов
ФСФР ограничивает размер кредита, который может дать вам брокер.
Размер этот зависит от того, к какой категории клиентов вы относитесь. Их две:
1. Клиенты с повышенным уровнем риска – те, кто пользуется брокерскими услугами не менее 6 месяцев, в течение последних 3 месяцев совершал маржинальные сделки на сумму денежных средств и ценных бумаг клиента не менее 600 000 руб.
2. Обычные клиенты – все остальные.
Размеры кредитования:
1. Для обычных – 1: 1, т. е. к своим деньгам (например, 10 000 руб.) вы можете добавить еще столько же (еще 10 000 руб.).
2. Для клиентов с повышенной категорией риска —1:3.
Но конечно же, мы можем выйти за рамки кредитования, торгуя на срочном рынке (фьючерсы и опционы).
Обеспечение займа
Брокер может выдавать заем только при наличии у вас достаточной величины обеспечения этого займа.
Величина обеспечения считается по формуле:
ВО = (ДС + ЦБ) х (1 – скидка/100 %),
где ВО – величина обеспечения; ДС – денежные средства; ЦБ – стоимость ликвидных ценных бумаг (перечень этих бумаг см. выше, в разделе о перечнях маржинальных ценных бумаг); скидка – величина скидки, для разных категорий клиентов: с повышенным уровнем риска – 15 %, обычных – 25 %.
Уровень маржи
Уровень маржи – это отношение стоимости средств клиента (ликвидных), уменьшенных на сумму задолженности клиента перед брокером, к стоимости ликвидных средств клиента.
Уровень маржи считается по формуле
Существует несколько значимых уровней маржи:
1. Ограничительный:
♦ для клиентов с повышенным уровнем риска – 25 %;
♦ для обычных – 50 %.
В случае если маржа достигнет ограничительного уровня, брокер будет не вправе совершать сделки и операции, которые могут привести к ограничению этого уровня.
2. Уровень маржи для направления требования о внесении обеспечения, так называемый «margin call»:
♦ для клиентов с повышенным уровнем риска – 20 %;
♦ для обычных – 35 %.
Брокер вправе установить и более жесткие нормы по этому уровню. Требование о внесении обеспечения должно быть направлено в письменной форме.
Если же уровень упадет ниже вышеозначенных (20 и 30 %), брокер получит право принудительно закрыть ваши позиции во внесудебном порядке, т. е. продать ваши ценные бумаги. Закрываются позиции так, чтобы уровень маржи повысился до уровня направления требования (20 и 35 %).
Сделки РЕПО
Сделка РЕПО (англ. repurchase agreement) – соглашение об обратной покупке) – сделка покупки (продажи) ценных бумаг с обязательством обратной продажи (покупки) через определенный срок по заранее определенной цене.
Сделка прямого РЕПО – продажа ценных бумаг с обязательством покупки.
Сделка обратного РЕПО – покупка ценных бумаг с обязательством обратной продажи.
В заключение настоящей главы – рассказ Василия Васильевича Галицкого, начинающего биржевого торговца:
Я всегда хотел торговать на бирже, но боялся потерять деньги. Считал, что торговать в «плюс» почти невозможно. В процессе обучения узнал, что есть замечательные правила ограничения рисков. Решил использовать самое простое – фиксировать минимальные убытки и держать прибыльную позицию до разворота рынка.
Я не стал ловить звезд с неба и пользоваться сложными методами анализа. Мои изыскания позволяют мне всего лишь 40 % позиций закрывать с положительным результатом. Но, когда я подвел итоги второго месяца, был удивлен – хороший плюс! И это, повторюсь, несмотря на то, что соотношение выигрышных сделок и убыточных – 40/60. А некоторые месяцы отрицательных позиций еще больше.
Но для меня цель – не закрыть все позиции в плюсе, а заработать. Поэтому я основное внимание уделяю именно риск-менеджменту. Считаю, что это – самая важная составляющая успеха на бирже! Хотел бы обратиться к тем, кто, как и я, только делает первые шаги в трейдинге: «Друзья! Говорят о необходимости применения правил управления капиталом везде и постоянно. Но применяют их, по моему мнению, только 15–20 % торгующих. Не игнорируйте тот элемент успеха, который наиболее доступен!»
Признаюсь в заключение, что мне очень часто сложно психологически держать себя в рамках выбранной методы. Но я всегда помню – это всего лишь неизбежные издержки на пути к приобретению нового автомобиля!
Глава 11 Диверсификация – распределение средств и рисков
Тема диверсификации тесно связана с так называемым портфельным инвестированием. Смысл диверсификации – «разложение» наших денег по разным «корзинкам». Цель диверсификации – уменьшение рисков и оптимизация прибыли. Несомненно, что полноценная диверсификация рекомендуется прежде всего средне– и долгосрочным инвесторам. Из смысла и целей диверсификации можно сделать следующий вывод:
Вложение средств в акции, которые «растут» или «падают» однонаправлено, не имеет никакого резона! Это так называемая наивная диверсификация. Вкладывать деньги надо в инструменты (акции и пр.) с разной направленностью движений или хотя бы, как, например для нашего рынка, – в инструменты, которые двигаются в одном направлении, но с разной интенсивностью.
Под направлением движения инструмента я, естественно, подразумеваю направление движения цены этого инструмента.
Из вышесказанного вытекает, что вкладывать деньги надо в инструменты с различными показателями по коэффициенту (3 (соотношение движения отдельного инструмента и рынка в целом).
Вопрос второй – какое количество денег должно быть выделено на приобретение одного вида активов, например акции? Точной цифры не существует, однако фонды, аккумулирующие средства граждан, вкладывают в один актив не более 5 % средств. Если придерживаться этого правила, то можно прийти к выводу, что полноценную диверсификацию можно позволить себе только при наличии достаточного капитала.
Кроме того, во многих трудах отмечается, что особенностью развивающихся рынков (к коим относится и РФ) является малое количество секторов и отраслей экономики, где представлены акции предприятий достаточной степени надежности и ликвидности. А это значит, что при осуществлении диверсификации придется чем-то «пожертвовать».
Как практически осуществить распределение средств?
1. Определить группы и уровни риска, для того чтобы мы заранее могли знать результаты нашей торговли. Для этого разделим все инструменты на две большие группы:
• активы с гарантированной доходностью: облигации и банковские депозиты;
• активы с негарантированной доходностью – акции, деривативы. По коэффициенту (3 ищем инструменты: стабильные (которые «движутся с рынком»); устойчивые (которые «растут»/«падают» слабее, чем рынок); рисковые (которые «растут»/«падают» быстрее рынка).
Если мы хотим, чтобы наши потери составили 0 руб. 00 коп., то соотношение наших вложений между гарантированными/негарантированными инструментами мы должны определять по формуле:
ИГ=К/(1 + ДИГ/100),
где ИГ – сумма, выделенная на покупку инструментов с гарантированной доходностью, К – сумма капитала, выделенного для торговли, ДИГ – доходность инструмента с гарантированной доходностью.
Пример
Пусть ДИГ = 15 %, К = 100 000 руб., тогда ИГ = 100 000/(1 + 15/100) = 86956,52. Округляем до 86 956 руб. – суммы, которую мы будем вкладывать в ИГ.
ИНГ = К – ИГ,
где ИНГ – сумма, которую мы выделяем на покупку инструментов с негарантированной доходностью; К – сумма капитала, выделенного для торговли; ИГ – сумма, которую мы выделяем на покупку инструментов с гарантированной доходностью.
Пример
В предыдущем задании мы определили, что К = 100 000, а ИГ = 86 956. Таким образом, ИНГ = 100 000 – 86 956 = 13044.
В случае если мы распределим средства в показанном в примерах соотношении, мы получим такой инвестиционный портфель, при котором:
• если мы сработаем из рук вон плохо, потеряем весь капитал, который вложен в ИНГ, то мы останемся с 86 956 + 15 % = 100 000 руб. (огругленно), т. е. «при своих» – ничего не получили, но и ничего не потеряли;
• если мы сработаем очень хорошо и получим на свой ИНГ 100 % – мы останемся с (13 044 + 100 %) + (86 956 + 15 %) = 126 088 руб., т. е наша прибыль —
26 088 руб. – около 26 %;
• если мы сработаем по ИНГ «ни так ни сяк» – в нуль, наша прибыль составит примерно 13 %.
Таким образом, вышеприведенная формула позволяет не опасаться за рискованные вложения, так как даже при самом неблагоприятном развитии событий мы не потеряем наши деньги. Риск наш равен нулю, доходность неограниченна. Путем «подгонки» показателей вы можете установить приемлемое для себя соотношение убытков/прибыли.
